春节前后，DeepSeek和机器人火速出圈，AI大模型部署及丰富的应用场景引爆科技赛道结构性行情，抓住这一机遇的基金产品净值顺势而起。针对后市配置选择，中信证券建议投资者基于风险偏好分层来优选基金产品。对于不愿错过科技机遇的投资者来说，优选科技主题“固收+”基金或是较好选择。
从“固收+”基金本身看，其投资策略相对灵活，既有债券资产提供基础收益，又有权益资产力争收益弹性，可以在股债市场变化时及时调整资产比例，大类资产配置能力强的基金经理有望为投资者带来超额收益。
鹏华基金混合资产投资部陈大烨是一位“固收+”投资经验丰富的基金经理，本科毕业于北京大学信息科学技术学院智能科学系人工智能方向，硕士毕业于北京大学汇丰商学院数量金融系，具有8年证券从业经验和4年基金管理经验，目前在管产品涵盖二级债、偏债混、灵活配置等类型，在科技成长和制造成长方面颇具专业优势，注重宏观择时和仓位管理。
积极挖掘AI领域投资机会，鹏华安颐近6月业绩8.73%
这位嗅觉敏锐的基金经理，在2024年三四季度就开始提前布局科技板块。鹏华安颐(A类012111，C类012112)是一只偏债混合基金，成立于2021年11月，陈大烨自2023年7月任职管理至今，风格较为均衡，20%权益仓位上限，权益仓位以股票为主。
回顾鹏华安颐运作，根据基金定期报告显示，2024年4、5月，鉴于当时对市场走势的判断，预计市场可能会下跌至2800点，因此5月仓位较低。到市场下跌至2800点以下时，基于对市场底部判断，开始主动买入布局。10月后，根据市场变化和投资策略调整，将仓位减至10%左右，此后主要在AI领域积极挖掘各类投资机会，使得净值曲线呈现出持续增长的态势。据基金2024年四季报，阿里巴巴-W、腾讯控股等均出现在了鹏华安颐前十大重仓股之列。截至2024年底，鹏华安颐A过去6个月净值增长率为8.73%，同期业绩比较基准为5.56%。
陈大烨在管的另一只科技类“固收+”产品是鹏华精新添利(A类019602，C类019603)，这是一只二级债基，成立于2024年6月，陈大烨自成立之初管理至今，20%权益仓位上限(股票+转债)，权益仓位以股票为主。陈大烨表示，鹏华精新添利在2025年更加聚焦于科技成长领域，进行一定的择时和仓位管理，控制回撤。债券方面，聚焦利率+高等级信用债，目前久期1年左右，更加注重波段操作+股债对冲。
科技成长或是年内主线，关注产业趋势奇点和拐点
在“固收+”产品权益部分投资时，陈大烨主要关注三个方面：第一，将风险和回撤放在最重要的位置，对权益资产里面不同行业、不同市值的公司进行波动率刻画，再根据不同行业的波动率特点，确定不同行业或者不同风格之间的配置比例；第二，对行业的景气度和产业趋势进行跟踪，对于景气度向上、出现较大产业趋势的行业，其投资逻辑也会出现较大变化，会给予更多关注；第三，通过交易和估值的方式追求更好的绝对收益。
针对成长股投资，陈大烨指出，最重要的是关注产业趋势的奇点和拐点。成长股投资分为0-1、1-10 和10-100 的阶段。奇点是新事物从0 - 1的出现，如2023年初ChatGPT的出现，预示着TMT领域的重大变化，新一轮的创新周期开启；1-10的阶段是产业变化中重大技术难题或成本问题的解决，例如今年人形机器人可能正式实现量产，带动特斯拉机器人产业链等股票上涨，机器人行情正式可以进入到对量的预期；DeepSeek使得国内AI快速普及，用户量出现非线性爆发；10-100的阶段，商业模式闭环形成，是产业加速期，如2021年的新能源车，随着产品力的提升，居民正式从燃油车向新能源车转移，包括21年的光伏平价。
在陈大烨看来，目前经济仍处于逐步企稳见底、政策持续发力的阶段，科技成长会是今年的主线。从历史上看，市场风险偏好提升时，市场更关注潜在的成长方向，股票市场反映了对未来潜在发展的预期。当前，随着DeepSeek横空出世，机器人量产开始，目前这两个方向是市场关注的最为确定的成长方向。DeepSeek对国内的软硬件都有较大的革新和改变，泛AI方向值得持续关注。如果社会风险偏好持续提升，未来2年经济顺周期的方向同样值得关注。
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